Կրիպտոշուկան risk-off ռեժիմում․ ինչ հնարավորություններ են բացվում Հայաստանի համար

Կրիպտոշուկայի գլոբալ տրամադրությունները շարունակում են մնալ պատմական նվազագույնների մոտ․ BTC-ի վախի և ագահության ինդեքսը իջել է մինչև 5 մակարդակ։

Riskoff ռեժիմը շարունակում է ճնշել ռիսկային ակտիվները։ Հայաստանի համար սա նշանակում է կարճաժամկետ սպեկուլյատիվ ակտիվության նվազում, սակայն ոչ ոլորտի նկատմամբ ինստիտուցիոնալ հետաքրքրության դադար։

Հունվարյան նիստի արձանագրությունը ԱՄՆ դաշնային պահուստային համակարգից ցուցադրել է կոշտ հռետորաբանություն։ Տոկոսադրույքի բարձրացման հնարավորությունը առաջին անգամ հիշատակվել է ընթացիկ ցիկլում։ Սա ուժեղացնում է ճնշումը գլոբալ շուկաների վրա, ներառյալ կրիպտոակտիվները, և ուղղակիորեն ազդում է Հայաստանում ներդրողների ռիսկի ախորժակի վրա։

Չնայած շուկայում առկա վախին՝ BTC-ի սեփականության կառուցվածքը շարունակում է տեղաշարժվել դեպի ինստիտուցիոնալ խաղացողներ և ETF-ներ։ Հայաստանի համար սա կարևոր ազդակ է․ ոլորտը աստիճանաբար դառնում է ոչ թե սպեկուլյատիվ, այլ ենթակառուցվածքային, ինչը հնարավորություններ է բացում տեղական ընկերությունների, ֆինտեխ նախագծերի և պրոֆեսիոնալ թրեյդինգային կառույցների համար։

Գլոբալ ֆոնն ու դրա ազդեցությունը Հայաստանի վրա

BTC-ի շուկան պահպանվում էր 65–70 հազար ԱՄՆ դոլարի միջակայքում՝ չնայած ծայրահեղ բացասական տրամադրություններին։ Վախի և ագահության ինդեքսը հասել է 5-ի՝ մանրածախ ներդրողների կապիտուլյացիայի մակարդակի։

Հայաստանի համար նման ժամանակաշրջանները ավանդաբար ուղեկցվում են մասնավոր ներդրողների ակտիվության անկմամբ, փոքր թրեյդերների շրջանառության կրճատմամբ և ավելի փորձառու մասնակիցների կողմից երկարաժամկետ կուտակման հետաքրքրության աճով։

Վերջին տարիներին հայկական կրիպտոշուկան զգալիորեն հասունացել է։ Եթե 2021–2022 թվականներին հիմնական դերը խաղում էին մասնավոր սպեկուլյատիվ ներդրողները, ապա 2025–2026 թվականներին աճում է պրոֆեսիոնալ թիմերի, OTC օպերատորների և արտասահմանյան հաճախորդների հետ աշխատող ֆինտեխ կառույցների բաժինը։

Պատմականորեն վախի ծայրահեղ մակարդակները համընկել են կայունացման և երկարաժամկետ հատակի ձևավորման փուլերի հետ։ Սակայն ընթացիկ ցիկլը տարբերվում է․ գլոբալ կրիպտոշուկայի ենթակառուցվածքն էականորեն ավելի մեծ և ինստիտուցիոնալ է, քան 2018 թվականին։ Հայկական շուկայի մասնակիցներն այլևս չեն գործում մարգինալ միջավայրում, այլ ինտեգրված միջազգային էկոհամակարգում։

Սեփականության կառուցվածք․ ինչ է դա նշանակում Հայաստանի համար

Վերջին մեկ տարում BTC-ի գլոբալ առաջարկը վերաբաշխվում է ֆիզիկական անձանցից դեպի հիմնադրամներ, ընկերություններ և ETF-ներ։ Մասնավոր ներդրողները ֆիքսում են կորուստներ, մինչդեռ ինստիտուցիոնալ խաղացողները շարունակում են կուտակել ակտիվը։

Հայաստանի համար սա հատկապես կարևոր է մի քանի պատճառներով․ երկիրը ակտիվորեն քննարկում է կրիպտոբիզնեսի համար կարգավորվող միջավայրի ձևավորումը, աճում է միջազգային շուկայի վրա կենտրոնացած ընկերությունների թիվը, ավելանում է հետաքրքրությունը ինստիտուցիոնալ լուծումների նկատմամբ՝ պահառու ծառայություններ, կոմպլայենս, AML և տոկենիզացիա։

Եթե նախկինում տեղական շուկան հիմնականում կենտրոնացած էր թրեյդինգի վրա, ապա այժմ ձևավորվում է պահանջ ավելի բարդ ֆինանսական պրոդուկտների և կապիտալի կառավարման նկատմամբ։

ETF-ներ և ինստիտուցիոնալ կայունություն

Սփոթ BTC-ETF-ները մոտենում են մաքուր արտահոսքերի հինգերորդ անընդմեջ շաբաթին։ Վերջին շաբաթներին ներդրողները դուրս են բերել մոտ 3.9 միլիարդ ԱՄՆ դոլար։ Միջին մուտքի գինը շուրջ 84 հազար դոլար է, ինչը նշանակում է, որ բազմաթիվ պահողներ գտնվում են վնասի մեջ։

Այնուամենայնիվ, ETF-ների կառավարման տակ գտնվող ակտիվների բաժինը BTC-ի ընդհանուր շուկայական կապիտալիզացիայում մնում է համեմատաբար կայուն։ Սա վկայում է ինստիտուցիոնալ մասնակցության կառուցվածքային բնույթի մասին։

Հայաստանի համար սա ազդակ է, որ կրիպտոշուկան դառնում է գլոբալ ֆինանսական համակարգի մաս։ Կարճաժամկետ տատանողականությունը չի քանդում ինստիտուցիոնալ հիմքը, և տեղական խաղացողներին կարևոր է կողմնորոշվել ոչ միայն գնի, այլ նաև ենթակառուցվածքային միտումների վրա։

Ինստիտուցիոնալ ակտիվություն DeFi-ում

Գլոբալ մակարդակում նկատվում է անցում պասիվ պահումից դեպի ակտիվ օնչեյն մասնակցություն։ Ինստիտուցիոնալ խաղացողները սկսում են աշխատել անմիջապես DeFi-պրոտոկոլների հետ՝ ձևավորելով նոր սեգմենտ՝ Neo Finance։

Հայաստանի համար սա բացում է մի քանի ուղղություն՝ DeFi լուծումների մշակում և արտահանում, անալիտիկ և ռիսկ-մենեջմենթ ծառայությունների ստեղծում, միջազգային պրոտոկոլներում մասնակցություն որպես լիկվիդայնության մատակարար։

Հայկական IT ընկերությունները ունեն ուժեղ ինժեներական բազա, և ճիշտ կարգավորող շրջանակի պայմաններում երկիրը կարող է զբաղեցնել իր տեղը կրիպտոենթակառուցվածքի, ոչ թե միայն թրեյդինգի սեգմենտում։

Առավել կայուն են թվում իրական եկամուտ ունեցող և ակտիվ օգտագործմամբ պրոտոկոլները։ Տարվա սկզբից դրանց դինամիկան գերազանցում է L1, L2 և հիմնական DeFi բենչմարքները։ Սա կարևոր ուղենիշ է նաև հայ ներդրողների համար․ շուկան սկսում է խրախուսել բիզնես մոդելները, ոչ թե միայն սպեկուլյացիան։

Համեմատություն ֆինտեխի հետ․ հնարավորություններ հայկական նախագծերի համար

Հաճախորդների միջոցների ծավալով կրիպտոպրոտոկոլները դեռ զիջում են խոշորագույն նեոբանկերին։ Սակայն յունիտ-էկոնոմիկայի առումով բազմաթիվ կրիպտոպլատֆորմներ արդեն համադրելի են առաջատար ֆինտեխ ընկերությունների հետ։

Հայաստանի համար սա նշանակում է տեղական ֆինտեխ պրոդուկտների ստեղծման հնարավորություն՝ գլոբալ լսարանով, կրիպտոսերվիսների արտահանման պոտենցիալ, ինչպես նաև տարածաշրջանի նկատմամբ վենչուրային ներդրողների հետաքրքրության աճ։

Կրիպտոսեգմենտում եկամտի հասնելու արագությունը շարունակում է զգալիորեն բարձր մնալ, քան ավանդական տեխնոլոգիական ընկերությունների դեպքում։ Սա ուժեղացնում է ոլորտի գրավչությունը հայ ձեռնարկատերերի համար, հատկապես սահմանափակ ներքին շուկայի պայմաններում։

Մակրոտնտեսություն և Ֆեդի քաղաքականության ազդեցություն

Հունվարյան նիստի արձանագրությունը Դաշնային բաց շուկայի կոմիտեից հաստատեց կոշտ հռետորաբանությունը։ Տոկոսադրույքը պահպանվել է 3.50–3.75% մակարդակում, սակայն առաջին անգամ ընթացիկ ցիկլում հնչել է բարձրացման հնարավորությունը։

ԱՄՆ-ում գնաճը դանդաղում է, սակայն գործընթացը մնում է անհավասար։ Ֆյուչերսները ներառում են ընդամենը երկու տոկոսադրույքի իջեցում 2026 թվականին, առաջինը՝ ոչ շուտ, քան հունիս։

Հայաստանի համար սա նշանակում է գլոբալ կապիտալի բարձր արժեքի պահպանում, սպեկուլյատիվ լիկվիդայնության սահմանափակ ներհոսք և կրիպտոշուկայի բարձր զգայունություն մակրոտվյալների նկատմամբ։

Հայկական շուկան, լինելով ինտեգրված գլոբալ կապիտալի հոսքերին, ուղղակիորեն կախված է ԱՄՆ քաղաքականությունից։ Դոլարի ուժեղացումը ավանդաբար նվազեցնում է ռիսկային ակտիվների նկատմամբ ախորժակը, ներառյալ կրիպտոարժույթները։

Ռիսկեր և հեռանկարներ Հայաստանի համար

Շուկան գտնվում է անկման ուշ փուլում․ ծայրահեղ վախ, risk-off ռեժիմ, փխրուն տրամադրություններ։ Հիմնական ռիսկերն են կոշտ մոնետար քաղաքականությունը, աշխարհաքաղաքական անկայունությունը և տեխնոլոգիական փոփոխությունները, ներառյալ արհեստական բանականության ազդեցությունը ֆինանսական հատվածի վրա։

Այնուամենայնիվ, Հայաստանի համար ընթացիկ փուլը կարող է դառնալ կառուցվածքային աճի կետ։

Մանրածախ ներդրողները կրճատում են դիրքերը, սակայն DeFi-ի, տոկենիզացիայի և սթեյբլքոինների ոլորտում ինստիտուցիոնալ զարգացումը շարունակվում է։ Սա հնարավորությունների պատուհան է ստեղծում այն երկրների համար, որոնք ունեն ճկուն կարգավորող քաղաքականություն և ուժեղ IT բազա։

Եթե Հայաստանը կարողանա ձևավորել թափանցիկ իրավական միջավայր, ապահովել վերահսկողության և նորարարության հավասարակշռություն և ներգրավել միջազգային նախագծեր, ապա կարող է ամրապնդվել որպես կրիպտոենթակառուցվածքի տարածաշրջանային կենտրոն։

Կանխատեսում

Կարճաժամկետ հեռանկարում շուկան մնում է ճնշման տակ։ ԱՄՆ մակրոտվյալները կշարունակեն ձևավորել Դաշնային պահուստային համակարգի տոկոսադրույքի վերաբերյալ սպասումները, և բարձր տատանողականությունը կպահպանվի։

Միջնաժամկետ հեռանկարում հիմնական հարցը ժամանակն է, ոչ թե ուղղությունը։ Կառուցվածքային ինստիտուցիոնալ զարգացումը շարունակվում է՝ չնայած վախին։

Հայաստանի համար 2026 թվականը կարող է դառնալ ընտրության տարի․ կամ երկիրը կմնա գլոբալ կրիպտոփոխակերպման դիտորդ, կամ կօգտվի պահից և կամրապնդի դիրքերը որպես զարգացած կրիպտոսեկտոր ունեցող տեխնոլոգիական իրավասություն։

Տրամադրությունները միշտ հետ են մնում կառուցվածքային փոփոխություններից։ Եվ հենց առավելագույն վախի ժամանակահատվածներում են ձևավորվում աճի հաջորդ ցիկլի հիմքերը։