Սթեյբլքոյնները Դավոսից հետո․ փորձից դեպի հիմնարար ենթակառուցվածք. ինչ է սա նշանակում Հայաստանի համար

Վերջին տարիներին սթեյբլքոյններով իրականացված գործարքների ծավալը գերազանցել է 33 տրիլիոն ԱՄՆ դոլարը։

World Economic Forum-ի 2026 թվականի Դավոսի օրակարգում սթեյբլքոյնները առաջին անգամ հայտնվեցին ոչ թե որպես ապագայի մասին քննարկման թեմա, այլ որպես արդեն ձևավորված գլոբալ ֆինանսական ճարտարապետության բաղադրիչ։ Միայն սթեյբլքոյններին նվիրված առանձին պաշտոնական պանելի անցկացումն ինքնին դարձավ ուշադրության կենտրոնի փոփոխության հստակ նշան․ քննարկումն վերջնականապես տեղափոխվեց կենսունակության հարցերից դեպի մասշտաբի, ինտեգրման և մակրոտնտեսական հետևանքների վերլուծություն։

Այս տեղաշարժը ուղիղ նշանակություն ունի ոչ միայն խոշոր տնտեսությունների, այլև բաց, միջսահմանային ֆինանսական մոդել ունեցող երկրների համար՝ ինչպիսին է Հայաստանը։ Տնտեսության համար, որտեղ կարևոր դեր ունեն արտասահմանից փոխանցումները, արտաքին առևտուրը և IT ոլորտը, գլոբալ տնտեսության նոր հաշվարկային շերտի ձևավորումը դառնում է ռազմավարական ընտրության հարց, այլ ոչ թե աբստրակտ տեխնոլոգիական քննարկում։

Վերջին տարիներին սթեյբլքոյններով իրականացված գործարքների ծավալը գերազանցել է 33 տրիլիոն ԱՄՆ դոլարը։ Այս ցուցանիշն ավելի ու ավելի հաճախ համեմատվում է ոչ թե կրիպտոշուկայի, այլ ավանդական վճարային համակարգերի հետ։ Դավոսը ֆիքսեց ինստիտուցիոնալ կոնսենսուսը․ սթեյբլքոյնները դադարել են լինել տեխնոլոգիական հիպոթեզ և վերածվել են հաշվարկային ենթակառուցվածքի, որը պետությունները, կարգավորիչները և կորպորացիաները պարտավոր են հաշվի առնել երկարաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն ձևավորելիս։

Հայաստանի համար սա նշանակում է ֆինանսական ինքնիշխանության հնարավոր ընդլայնում ոչ թե մեկուսացման, այլ գլոբալ կապիտալի հոսքերին ավելի արդյունավետ միանալու միջոցով՝ նվազ ծախսերով, ավելի բարձր թափանցիկությամբ և հաշվարկների արագությամբ։

Կարգավորիչ նորմալացում և հնարավորությունների պատուհան փոքր տնտեսությունների համար

Դավոսի առանցքային տեղաշարժերից մեկը դարձավ այն գիտակցումը, որ կարգավորիչ անորոշությունը, որը երկար ժամանակ զսպում էր ավանդական ֆինանսական ինստիտուտների մասնակցությունը, մի շարք իրավասությունների մեջ փաստացի հաղթահարված է։ ԱՄՆ-ում GENIUS Act-ի ընդունումը, Եվրոպայում MiCA-ի ներդրումը, ինչպես նաև համադրված մոտեցումները ԱՄԷ-ում, Ճապոնիայում, Սինգապուրում և Հոնկոնգում ձևավորել են իրավական կանխատեսելիության բազային մակարդակ։

International Monetary Fund-ի ներկայացուցիչները շեշտեցին․ հարցն այլևս թույլատրման կամ արգելման մասին չէ, այլ՝ ռեժիմների համակարգման։ Ազգային կանոնները պետք է փոխադարձաբար համադրելի լինեն, հակառակ դեպքում սթեյբլքոյնների սահմանող ներուժը կսահմանափակվի ֆրագմենտացիայով։

Հայաստանի համար, որը գտնվում է տարբեր տնտեսական գոտիների խաչմերուկում և ակտիվորեն համագործակցում է ինչպես ԵԱՏՄ-ի, այնպես էլ ԵՄ-ի և Մերձավոր Արևելքի հետ, այս տրամաբանությունը հատկապես արդիական է։ Կարգավորումների սինխրոնիզացիան և «օպերացիոն համատեղելիության» զարգացումը կարող են երկիրը վերածել ոչ թե ծայրամասային մասնակցի, այլ հարմար հաբի տարածաշրջանային հաշվարկների և ֆինտեխ փորձարկումների համար։

Կրիպտո առևտրից դեպի իրական տնտեսություն

Jeremy Allaire-ի ներկայացրած տվյալները ցույց տվեցին USDC-ի կայուն երկնիշ աճ և որոշ ժամանակահատվածներում գործարքների ծավալների բազմակի մեծացում։ Սակայն սկզբունքորեն կարևորն այստեղ ոչ թե արագացումն էր ինքնին, այլ կիրառման սցենարների ընդլայնումը։

Սթեյբլքոյնները քիչ են ասոցացվում բացառապես կրիպտոշուկայի հետ։ Դրանք ակտիվորեն կիրառվում են միջսահմանային առևտրում, մատակարարման շղթաների հաշվարկներում, կորպորատիվ գանձապետական կառավարման մեջ և մանրածախ փոխանցումներում։ Այստեղ առանցքային գործոնը դառնում է ոչ թե նորարարությունը, այլ ավանդական ենթակառուցվածքի քրոնիկ ծախսերի վերացումը՝ ուշացումների, ոչ թափանցիկ միջնորդավճարների և ժամանակային սահմանափակումների։

Հայաստանի համար, որտեղ միջսահմանային փոխանցումները և արտասահմանյան գործընկերների հետ հաշվարկները շարունակում են զգայուն թեմա մնալ բիզնեսի և բնակչության համար, սա բացում է որակական թռիչքի հնարավորություն՝ հատկապես փոքր և միջին բիզնեսի, ծառայությունների արտահանողների և գլոբալ պատվիրատուների հետ աշխատող IT ընկերությունների համար։

Զարգացող շուկաների դասերը և հայկական համատեքստը

Դավոսում քննարկումների առանձին բլոկ նվիրված էր զարգացող շուկաներին, որտեղ սթեյբլքոյնների ներդրման ազդեցությունը առավել տեսանելի է։ Աֆրիկան դարձավ համակարգային արդյունավետության ինդիկատոր․ այն վայրերում, որտեղ փոխանցումների արժեքը հասնում է մի քանի տոկոսի, իսկ հաշվարկների ժամկետները չափվում են օրերով, թվային հաշվարկային գործիքները փոխում են հոսքերի ողջ տնտեսագիտությունը։

Թեև Հայաստանը չի բախվում նման մակարդակի ենթակառուցվածքային սահմանափակումների, տրամաբանությունը նույնն է․ վճարումների մեջ շփման նվազեցումն անմիջականորեն անդրադառնում է ներդրումային գրավչության, արտահանման մրցունակության և տնային տնտեսությունների կայունության վրա։ Հատկապես արտաքին անկայունության պայմաններում սթեյբլքոյնները կարող են դիտարկվել ոչ թե որպես ազգային արժույթի այլընտրանք, այլ որպես միջազգային գործարքների լրացուցիչ տեխնոլոգիական շերտ։

Արհեստական բանականություն, ծրագրավորվող փող և Հայաստանի դերը որպես IT էկոհամակարգ

Դավոսի ամենահայեցակարգային թեմաներից մեկը դարձավ արհեստական բանականության և թվային ֆինանսների մերձեցումը։ Մարդու մասնակցության բացակայությամբ տնտեսական գործարքներ իրականացնող միլիարդավոր ինքնավար ծրագրային գործակալների ի հայտ գալու կանխատեսումը քննարկումը դուրս բերեց սովորական վճարային սցենարների սահմաններից։

Նման համակարգերի համար անհրաժեշտ է հաշվարկային միջավայր, որը կարող է ապահովել միկրոգործարքներ, պայմանների ավտոմատ կատարում և կրիպտոգրաֆիկ ստուգելիություն։ Այս տրամաբանության մեջ սթեյբլքոյնները բնութագրվեցին որպես «ինտերնետի բնածին դրամական ձևաչափ»։

Հայաստանի համար, որտեղ IT ոլորտը և ինժեներական կադրերը հանդիսանում են առանցքային մրցակցային առավելություն, այս միտումը բացում է հնարավորություն ոչ միայն օգտագործման, այլև մշակման՝ արհեստական բանականության, ֆինտեխի և ծրագրավորվող փողի խաչմերուկում գտնվող լուծումների՝ ենթակառուցվածքային ծառայություններից մինչև գլոբալ շուկայի համար նախատեսված B2B արտադրանքներ։

Բանկային համակարգը, ռիսկերը և պրագմատիկ հավասարակշռությունը

Բանկային սեկտորի մտահոգությունները, կապված տոկոսաբեր սթեյբլքոյնների տարածման դեպքում ավանդների հնարավոր արտահոսքի հետ, նույնպես հստակ հնչեցին։ Սակայն գործող կարգավորիչ ռեժիմների շրջանակում սթեյբլքոյնները դասակարգվում են որպես վճարային գործիքներ, այլ ոչ թե ներդրումային արտադրանքներ։

Համեմատաբար կոմպակտ բանկային համակարգ ունեցող երկրների համար, ինչպիսին է Հայաստանը, առանցքայինը դառնում է ոչ թե հակադրումը, այլ ինտեգրումը․ սթեյբլքոյնների օգտագործումը որպես ենթակառուցվածքային հավելում, այլ ոչ թե բանկային վարկավորման մրցակից։

Եզրակացության փոխարեն․ գլոբալ տեղաշարժի հայկական չափումը

Դավոս 2026-ը արձանագրեց սթեյբլքոյնների նշանակության շուրջ վեճերի փուլային ավարտը։ Դրանց փոխարեն առաջ եկան ճարտարապետության, մասշտաբավորման և ավանդական ֆինանսների հետ ինստիտուցիոնալ համակեցության հարցերը։

Հայաստանի համար այս պահը ոչ թե նորաձևությանը հետևելու մասին է, այլ ձևավորվող գլոբալ հաշվարկային շերտին ժամանակին միանալու։ Սթեյբլքոյնները կարող են դառնալ այն կապող մեխանիզմը, որը կհեշտացնի արտաքին տնտեսական կապերը, կուժեղացնի տեխնոլոգիական սեկտորի դիրքերը և կնվազեցնի տնտեսության կառուցվածքային ծախսերը։

Ավելի լայն իմաստով Դավոսի գլխավոր եզրակացությունը դուրս է գալիս կրիպտոշուկայի սահմաններից․ ծրագրավորվող փողը սկսում է ֆինանսների համար կատարել այն նույն գործառույթը, որը ինտերնետը ժամանակին կատարեց տեղեկատվության համար։ Եվ Հայաստանի համար հարցը ոչ թե այն է, ընդունե՞լ արդյոք այս փոխակերպումը, այլ՝ ինչպիսի տեղ զբաղեցնել դրա մեջ։