Фонд

По сравнению с низкими темпами роста в начале года, с мая 2025 года темп роста экономической активности (ЭА) ускорился, главным образом за счёт эффекта базы. Хотя в июне темп роста ЭА несколько замедлился по сравнению с маем, совокупный рост ЭА за январь–июнь продолжил ускоряться, достигнув 6.3% по сравнению с 5.7% за январь–май. Ускорение роста в основном связано со смягчением темпов спада в промышленности.

Показатели экспорта остаются на довольно низком уровне. Хотя темпы спада экспорта несколько смягчились, он всё ещё находится на глубоком уровне падения. Совокупное снижение экспорта за январь–июнь 2025 года составило 52.8%.

Такие объёмы спада в основном обусловлены нейтрализацией объёмов реэкспорта золота. Однако даже если скорректировать экспортные показатели с учётом этого фактора, рост составит лишь 1.1%, что довольно низко и свидетельствует о потере экспортного потенциала в последние годы.

Исполнение государственного бюджета существенно отклонилось от запланированного. Хотя по части доходов бюджета фактические показатели превысили план, расходы оказались значительно недовыполненными (на 240.2 млрд драмов или на 14.0%). Как и ожидалось, значительная часть недоисполнения (около 101.7 млрд драмов) приходится на капитальные расходы.

Правительство отклоняется от заранее запланированной политики, что, естественно, может иметь серьёзные негативные экономические последствия. Недоисполнение капитальных расходов (около 25.6%) может оказать существенное негативное влияние на процесс модернизации важной экономической инфраструктуры, замедляя экономическое развитие и сдерживая потенциал долгосрочного роста. Известно, что проблема недоисполнения капитальных расходов носит хронический характер, однако видимых шагов по её решению не предпринимается.

Полный анализ доступен по ссылке.