Первое полугодие 2026 года стало одним из самых показательных периодов для мировой криптоиндустрии. Вместо привычной ротации капитала между различными цифровыми активами рынок столкнулся с масштабной переоценкой: общий объем заблокированных средств (TVL) в секторе DeFi сократился на 38%, потеряв 43,4 млрд долларов США, а совокупная капитализация крупнейших блокчейн-сетей первого уровня (Layer 1) уменьшилась на 42%, или на 246,5 млрд долларов.
Для Армении эти процессы имеют особое значение. Страна только формирует современную нормативную среду для рынка виртуальных активов, и происходящие изменения позволяют выстраивать регулирование с учетом уже накопленного мирового опыта, а не повторять ошибки, через которые прошли более зрелые рынки.
Новый этап развития Ethereum: ставка на институциональных игроков
Одним из ключевых событий полугодия стала трансформация экосистемы Ethereum. Если ранее главным драйвером спроса выступали спотовые ETF, то сегодня лидерство постепенно переходит к корпоративным цифровым казначействам. Балансы ETF сократились с 6 до 5,2 млн ETH, тогда как компании, управляющие цифровыми резервами, увеличили свои активы до 7,7 млн ETH. При этом одна компания — Bitmine — уже контролирует около 5% всего предложения Ethereum.
Для армянского рынка этот тренд показывает, что цифровые активы все чаще становятся частью корпоративной финансовой стратегии. По мере развития регулирования подобные инструменты могут заинтересовать не только технологические компании, но и институциональных участников финансового рынка Армении.
Одновременно сеть Ethereum столкнулась с другой тенденцией. Несмотря на увеличение пропускной способности и рост числа транзакций почти на 50%, снижение стоимости комиссий привело к падению прогнозируемой годовой выручки сети более чем на 50%. Это подтверждает, что масштабирование само по себе уже не гарантирует устойчивую экономическую модель блокчейна.
Layer 2: эффективность больше не является единственным преимуществом
Еще несколько лет назад решения второго уровня рассматривались как главный путь масштабирования Ethereum. Однако в первой половине 2026 года сектор столкнулся с серьезными вызовами. Количество пользовательских операций в универсальных Layer 2 сократилось на 77%, тогда как в основной сети Ethereum снижение составило лишь 9%.
Причина очевидна: после существенного снижения стоимости транзакций в основной сети ценовое преимущество большинства Layer 2 практически исчезло. При этом сами проекты остаются чрезвычайно прибыльными — в июне они получили около 15 млн долларов комиссий, перечислив Ethereum за обеспечение безопасности всего 66 тыс. долларов.
Для Армении этот пример особенно важен при развитии собственных Web3-проектов. Он демонстрирует, что технологическая эффективность уже недостаточна для долгосрочного успеха — ключевым фактором становятся востребованные продукты, реальные пользователи и устойчивая бизнес-модель.
Токенизация реальных активов: направление, за которым стоит следить Армении
На фоне общего снижения рынка наиболее устойчивым сегментом стали токенизированные реальные активы (RWA). Их объем вырос более чем на 50%, достигнув 34 млрд долларов. При этом рынок постепенно выходит за пределы токенизированных денежных инструментов и начинает активно развиваться в направлении акций, облигаций и других финансовых инструментов.
Особенно заметно усилила свои позиции BNB Chain, увеличив долю на рынке RWA с 9,8% до 13,5%. После запуска продукта bStocks сеть заняла почти треть мирового рынка токенизированных акций, опередив Ethereum.
Для Армении этот тренд может стать одним из наиболее перспективных. По мере совершенствования законодательства токенизация способна открыть новые механизмы привлечения капитала, расширить доступ инвесторов к международным финансовым инструментам и повысить инвестиционную привлекательность локальных проектов.
Еще одна важная особенность — круглосуточная доступность торговли. Наибольшая активность пользователей bStocks приходится именно на часы, когда традиционные американские фондовые биржи уже закрыты. Это подтверждает, что токенизация постепенно устраняет временные и географические ограничения мировых рынков капитала.
Рынки предсказаний становятся новым финансовым инструментом
Самым быстрорастущим сегментом первого полугодия стали рынки предсказаний. Месячный объем торгов вырос на 86%, достигнув в июне 51,6 млрд долларов. Хотя дополнительный импульс обеспечил Чемпионат мира по футболу, рост оказался значительно шире спортивной тематики.
Объем неспортивных рынков на платформах Kalshi и Polymarket увеличился на 136%, а сами площадки начали привлекать институциональных участников. Весной и летом были заключены первые крупные сделки, связанные с углеродными кредитами и ценообразованием вычислительных мощностей для искусственного интеллекта.
Для Армении это свидетельствует о расширении применения блокчейн-технологий далеко за пределы торговли криптовалютами. Формируются новые цифровые рынки оценки рисков, прогнозирования и управления финансовыми инструментами, которые в перспективе могут представлять интерес и для армянских технологических компаний.
DeFi проходит проверку на устойчивость
Наиболее сложной ситуация остается в секторе децентрализованных финансов. TVL DeFi сокращался быстрее, чем капитализация крипторынка в целом. Одной из главных причин стали многочисленные инциденты безопасности. За первые шесть месяцев года было зарегистрировано рекордное количество взломов — 207 случаев с общими потерями почти в 1 млрд долларов.
Примечательно, что основная часть ущерба была связана не столько с ошибками смарт-контрактов, сколько с компрометацией инфраструктуры и операционных процессов.
Дополнительным фактором давления стало снижение доходности. Средняя доходность по стейблкоинам в кредитных DeFi-протоколах составила 3,24%, что оказалось ниже доходности трехмесячных государственных облигаций США. В результате инвесторы начали активнее переводить капитал в модели с более профессиональным управлением рисками.
Для Армении это один из наиболее важных выводов. По мере становления национального рынка виртуальных активов приоритетом становятся вопросы кибербезопасности, управления рисками, защиты пользователей и устойчивости инфраструктуры. Международная практика показывает, что именно эти факторы определяют долгосрочное доверие к отрасли значительно сильнее, чем краткосрочная доходность.
Возможность для Армении
Несмотря на коррекцию мирового рынка, первое полугодие 2026 года стало не периодом упадка, а этапом взросления индустрии. Капитал постепенно перемещается из спекулятивных сегментов в направления, имеющие практическое применение: токенизацию реальных активов, институциональные цифровые казначейства и инфраструктурные решения.
Для Армении, которая находится на этапе формирования современной экосистемы виртуальных активов, это создает уникальную возможность строить рынок уже с учетом лучших международных практик. Именно поэтому происходящие сегодня изменения на глобальном ончейн-рынке имеют не только мировое, но и стратегическое значение для развития армянской цифровой экономики.
