Рынок токенизированных акций в ноябре 2026 года обновил исторический максимум. По данным аналитической платформы Token Terminal, на 10 ноября объем активов в этом сегменте достиг $4,8 млрд. В начале года он составлял $645 млн, то есть с января рынок вырос более чем на 640%. Это самая быстрорастущая категория токенизированных реальных активов (RWA) в 2026 году.
Крупнейшим продуктом в сегменте стал bStocks от Binance. Под его управлением находится $1,5 млрд, или около 31% всего рынка. Следом идут Ondo Finance (29,1%) и xStocks (22,2%), а всего на рынке работают 23 эмитента.
Для Армении эта тема интересна по двум причинам. Во-первых, она показывает, как меняется доступ к традиционным финансовым инструментам. Во-вторых, она совпадает по времени с формированием в стране собственного регулирования рынка криптоактивов.
Что такое токенизированные акции
Токенизированная акция — это цифровой токен на блокчейне, стоимость которого привязана к реальной ценной бумаге: акции компании или биржевому фонду (ETF). Такие инструменты относятся к категории токенизированных реальных активов (RWA) — так называют токены, отражающие стоимость активов традиционной экономики.
Рост сегмента сопровождается ростом активности. По данным Binance Research, объем ончейн-переводов токенизированных акций в третьем квартале 2026 года превысил $100 млрд. Это более чем в 16 раз больше, чем в первом квартале, когда он составлял около $6 млрд.
Как устроен bStocks
Продукт bStocks был запущен 11 июня 2026 года. 15 октября его объем превысил $1 млрд: на это ушло около четырех месяцев, что, по данным компании, стало самым быстрым результатом среди токенизированных акций.
Совокупный объем торгов bStocks с момента запуска превысил $45 млрд. Еще $7,5 млрд было конвертировано между позициями в самих ценных бумагах и токенами bStocks в соотношении 1:1. Как сообщает компания, каждый токен может быть погашен в базовую ценную бумагу, а не только в ее денежный эквивалент.
«Исторический максимум токенизированных акций — это сигнал на уровне всего рынка, а то, что bStocks стал крупнейшим продуктом категории, показывает, где концентрируется спрос. Мы создавали продукт, чтобы дать простой доступ к акциям и ETF в соотношении 1:1 без необходимости открывать отдельный брокерский счет», — отметил Шуньет Джан, руководитель направления биржи и торговли Binance.
При этом с юридической точки зрения bStocks — не акции. Это сертификаты, отражающие определенные финансовые инструменты, и они не дают держателю прямого права собственности на акции компании-эмитента.
Как используются токенизированные акции
Данные по bStocks показывают, что токенизированные акции используются не так, как обычные ценные бумаги на традиционной бирже.
Первое отличие — время торговли. Около 56% объема торгов bStocks с момента запуска пришлось на часы, когда основная сессия фондового рынка США закрыта. Для пользователей в часовых поясах, далеких от Нью-Йорка, это особенно заметно: в Ереване торговая сессия американских бирж приходится на вечер и ночь.
Второе — использование в децентрализованных финансах (DeFi). В начале октября доля bStocks, задействованных в DeFi-протоколах, достигла 11,2%. Это примерно на 3,8 процентного пункта выше, чем у сопоставимых токенизированных акций.
Третье — использование в качестве залога. Объем займов под обеспечение bStocks вырос с 5,5% от депонированных токенов в конце июня до 46,2% к 10 сентября, то есть в 8,4 раза.
При этом такие показатели говорят прежде всего о масштабе и характере использования продукта. Они не означают, что сами инструменты стали менее рискованными: цена токенизированной акции следует за ценой базового актива и может как расти, так и снижаться.
Что происходит в Армении
Армения в последние полтора года выстраивает собственную систему регулирования рынка криптоактивов. Закон «О криптоактивах» вступил в силу 4 июля 2025 года. Он устанавливает правила торговли криптоактивами, оказания услуг и надзора за рынком, а регулятором назначен Центральный банк Армении.
С 31 января 2026 года вступили в силу первые подзаконные акты ЦБ. Они регулируют лицензирование, минимальные требования к капиталу, регистрацию руководителей, а также форму и содержание документа предложения криптоактивов. Тексты регламентов, в том числе Регламента 7/01 о регистрации и лицензировании поставщиков услуг с криптоактивами, опубликованы в официальной правовой информационной системе Армении ARLIS.
Как сообщал Центральный банк, юридические лица на территории Армении могут оказывать услуги с криптоактивами только после регистрации и лицензирования в ЦБ. Компании, котор ые работали на рынке до вступления закона в силу, должны получить лицензию в течение года с 31 января 2026 года либо прекратить оказание таких услуг.
По оценке регулятора, такая модель должна допустить на рынок только проверенные и прозрачные компании, защитить права покупателей криптоактивов и повысить доверие к рынку.
Отдельно стоит отметить, что токенизированные ценные бумаги — это иной класс инструментов, чем криптоактивы в целом. Их правовой статус в каждой юрисдикции определяется в том числе законодательством о рынке ценных бумаг. Поэтому глобальный рост сегмента не означает автоматической доступности конкретных продуктов для жителей той или иной страны.
Что это означает для Армении
Рекорд токенизированных акций показывает общее направление: граница между традиционными финансовыми инструментами и блокчейн-инфраструктурой становится все менее жесткой. Сегмент вырос более чем в семь раз за десять месяцев, а значительная часть торгов проходит вне привычного расписания американских бирж.
Вместе с тем у таких продуктов есть ограничения. bStocks предлагается через одобренный проспект в юрисдикции ADGM (Абу-Даби) и доступен только соответствующим требованиям пользователям в разрешенных юрисдикциях. Ответственность за проверку того, законен ли доступ к таким инструментам в конкретной стране, лежит на самом пользователе.
Для Армении, где только что заработала система лицензирования поставщиков услуг с криптоактивами, ключевым становится вопрос не столько скорости роста глобального рынка, сколько прозрачности его участников. Понятные правила, надзор регулятора и информированность пользователей о рисках — то, что определит, как подобные инструменты будут восприниматься в стране в дальнейшем.
